주식 투자 정량적 분석방법 - 재무제표(Feat. 체리형부)

안녕하세요. 다양한 주식투자 방법 중에서 정량적 분석을 기반으로 한 가치투자에 대해서 관심이 생겨 '체리형부'님의 강의를 하나씩 공부하고 있습니다. 오늘은 체리형부님께서 운영하시는 밸류FS와 유투브에서 말씀해주신 기업 정량적 분석방법에 대해서 정리해보고자 합니다. 

 

주식 투자 정량적 분석방법 - 재무제표(Feat. 체리형부)

아래에서 정리하는 내용들은 제가 직접 공부한 것들을 정리한 것이며, 보다 자세한 내용을 원하시는 분들은 아래 밸류FS에서 확인하실 수 있습니다.

밸류FS 홈페이지

기업 재무제표별 확인할 사항

1. 손익계산서

 

첫번째로 재무제표 중에서 기업의 이익과 비용에 대하여 정리해둔 손익계산서에서 살펴볼 내용들입니다.

 

매출액은 총매출액도 중요하지만 제품별 매출액과 주석에 있는 제품별 판매단가를 통해 제품별 판매량도 찾아보는 것이 중요하다고 합니다. 이를 통해 매출액이 향후 증가할 수 있을지, 추세가 어떤지 알 수 있기 때문입니다.

 

 

매출총이익과 영업이익을 확인하고 GPM, OPM을 계산하여 해당 기업이 변동비형 기업인지 고정비형 기업인지 판단하는 것도 필요합니다. 변동비형 기업의 경우, GPM이 높은 기업으로 주요 제품가격과 원재료 가격의 스프레드를 살펴보면 기업 실적을 어느정도 예측해볼 수 있을 것입니다. 고정비형 기업은 고정비가 비유동적이기 때문에 매출액이 증가할 때, 영업이익이 극대화되는 영업 레버리지 효과를 볼 수 있다는 점이 중요합니다. GPM, OPM에 대한 내용은 아래 링크를 참고해보세요.

기업 재무제표 수익성지표 - GPM / OPM / CAPEX

 

2. 현금흐름표

두번째로 살펴볼 재무제표는 기업의 활동 세 가지인 영업, 투자, 재무활동으로부터 생겨나는 현금흐름을 정리한 현금흐름표입니다. 이상적인 현금흐름은 영업활동현금흐름 플러스, 투자활동/재무활동현금흐름 마이너스, 잉여현금흐름(FCF) 플러스라고 할 수 있습니다.

 

 

먼저 영업활동현금흐름(OCF)는 당기순이익 흑자, 낮은 감가상각비, 매출채권 및 재고자산이 감소하는 경우에 플러스로 나올 수 있는데 이는 영업활동을 잘하고 있다는 반증이 됩니다. 이 때, OCF가 마이너스더라도 향후 매출 증가에 대비한 재고자산 비축으로 인한 것이라면 긍정적으로 분석해도 된다고 합니다.

 

다음 투자활동현금흐름(ICF)는 기업성장을 위한 투자, 자본적지출(CAPEX)이 필요하므로 마이너스여야 합니다. 재무활동현금흐름도 마이너스라면 차입금을 상환하였거나 배당금을 지급한 것이니 긍정적으로 분석할 수 있습니다.

 

마지막으로 잉여현금흐름(FCF)는 당연히 플러스인 것이 좋으며 이는 잉여현금이 있어 회사가 성장하거나 주주에게 돌려줄 자금이 있다는 의미입니다.

 

3. 재무상태표

 

마지막으로 기업 정량적 분석에서 살펴볼 재무제표는 재무상태표입니다. 기업의 자산, 부채, 자본이 어떻게 분배되어 있는지 확인할 수 있는 지표입니다.

 

 

먼저 매출채권과 재고자산 회전율을 확인하여 회전율이 낮아지면 영업활동이 저조해지고 있다는 증거로 받아들일 수 있습니다. 또한 매출채권을 제대로 회수하지 못하는 경우에는 흑자도산도 가능하기 때문에 중요한 지표 중 하나입니다.

 

다음으로 부채비율은 최근 금리상승기에 재무부담을 줄 수 있어 적당한 수준이 좋으며 매입채무 또한 적당한 수준을 유지하며 현금 유동성을 관리하는 기업이 좋은 투자처라고 합니다.

 

마지막으로 현금성자산 및 비유동자산 등 각종 자산을 확인하면서 기업이 융통할 수 있는 자금들이 어느정도 존재하는지 확인하는 것 또한 중요합니다. 무형자산 부분에서는 특히 바이오주의 연구개발비 회계처리에 대한 위험성이 항상 존재하니 필히 확인하셔야 합니다.

 

기업 재무분석 사이트

 

위에서 언급했던 다양한 내용들과 체리형부님께서 직접 '금융노가다'를 통해 만드는 재무제표 정량적분석 자료와 유사한 그래프들을 작성하여 보여주는 사이트가 있어 추천드립니다. 기업 투자를 위해 각종 자료들을 보는데 편하니 참고하시기 바랍니다.

버틀러

 

오늘은 투자할 기업의 정량적 분석을 할 때 재무제표별로 확인해야할 사항들에 대하여 정리해보았습니다. 정량적 분석은 정성적 분석의 기초가 된다고 생각하고 앞으로 천천히 공부해보겠습니다. 감사합니다.

 

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