기업 재무제표 수익성지표 - GPM / OPM / CAPEX

안녕하세요. 처음으로 유투브를 보면서 투자할 기업의 재무제표를 정량적으로 철저하게 분석하는 방법에 대하여 차근차근 공부하고 있습니다. 오늘은 기업의 수익성을 알 수 있는 GPM, OPM, CAPEX 등에 대해 알아보겠습니다.

기업 재무제표 수익성지표 - GPM / OPM / CAPEX

가치투자자이신 체리형부님의 유투브 영상을 보고 결제까지 하여 강의를 하나씩 들어보면서 정리하는 내용들을 포스팅해보고자 합니다. 투자할 기업 정량적 분석의 시작은 손익계산서과 현금흐름표를 정리하는 것이었습니다.

 

이 중에서 가장 먼저 체리형부님께서 작성하신 내용이 바로 오늘 설명한 GPM, OPM, CAPEX였습니다. 이 세 가지 용어들의 정의와 계산방법, 중요한 이유에 대해서 알아보도록 하겠습니다. 

 

재무제표 수익성지표

GPM / OPM

GPM

GPM(매출총이익률, Gromss Profit Margin)은 위에 언급된 것처럼 매출총이익을 매출액으로 나누어서 계산합니다. 이 때, 매출총이익은 (매출액 - 매출원가)로 계산할 수 있습니다. 쉽게 얘기하여 GPM는 실제 들어가는 재료로 만들어낸 추가 부가가치가 어느정도인가를 나타내는 지표라고 할 수 있습니다.

 

GPM가 높을수록 재료가 적게 들어가는, 매출원가 비중이 적은 산업으로 서비스 업종들을 예로 들 수 있겠습니다. 이 때, 매출원가에는 설비 투자금액의 감가상각비도 포함되기 때문에 장치산업은 특히나 GPM가 다른 산업에 비해 낮게 나오는 경향이 있습니다.

 

그렇기 때문에 GPM를 살펴볼 때에는 같은 산업군의 기업 GPM와 비교해야하는 것이 특징입니다.

 

OPM

OPM(영업이익률, Operating Profit Margin)은 영업이익을 매출액으로 나누어 계산합니다. 이는 실제 기업이 영업행위를 통해 벌어들인 사업의 수익성지표라고 보시면 됩니다. 그렇기 때문에 투자자분들 중에는 PER를 계산할 때 영업외활동이 포함된 당기순이익 대신 영업이익을 사용하시는 분들도 많으십니다.

 

OPM가 크다는 얘기는 '판매비와 관리비'가 크다는 얘기이며, 이는 급여 등 기업을 운영하는 비용이 많이 드는 것이라고 생각할 수 있습니다. 이때 기업의 영업이익률이 급변했다면 재무제표의 주석에서 판관비 변화 내역을 확인할 수 있습니다.

 

위에서 언급한 내용들을 간단하게 정리한 내용은 아래 링크에서 다시 보실 수 있습니다.

기업 분석 재무제표 보는법 - 수익성 지표 ROA, ROE (Feat. 현대차)

 

CAPEX

CAPEX(Capital Expenditure, 자본적지출)은 기업이 영업활동을 위해 투자한 유무형자산의 금액입니다. 기업이 꾸준히 성장하기 위해서 투자는 필수적이며 CAPEX를 확인하여 기업이 성장하기 위한 투자를 진행하고 있는지 알 수 있습니다.

 

CAPEX는 재무제표 현금흐름표 내의 투자활동현금흐름에서 유무형자산 취득금액 + 유무형자산 처분금액의 음수값으로 계산할 수 있습니다. 위 그림의 예시를 확인해보시기 바랍니다. 

 

원래 CAPEX의 정의는 유형자산의 취득 및 처분만을 얘기하지만, 체리형부님께서는 무형자산 또한 특허권, 영업권 등 영업활동에 영향을 끼치는 경우가 있기 때문에 주석을 확인하고 포함시켜야한다고 말씀하셨습니다.

 

CAPEX가 중요한 이유

CAPEX가 중요한 이유는 성장주에 투자하는 경향이 많은 우리 개미투자자들이 해당 기업의 지속성장 여부를 판단할 때 근거가 될 수 있습니다. 추가적으로 영업활동현금흐름(영업을 통해 벌어들이는 수익)과 CAPEX를 비교하여 FCF(Free Cash Flow, 잉여현금흐름)을 계산해서 기업의 가치평가를 수행하기도 합니다. 해당 내용은 다음에 포스팅에서 간단하게 언급해보도록 하겠습니다.

 

오늘은 기업의 재무제표 중 손익계산서, 현금흐름표 분석에서 가장 기초가 되는 수익성지표 세 가지에 대하여 알아보았습니다. GPM / OPM / CAPEX 용어를 확실하게 익히고 기사에 나오면 쉽게 읽는데 도움이 되었으면 좋겠습니다. 감사합니다.

 

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