장단기 국채 금리차 축소, 스태그플레이션(Feat. 채권, 차트)

주식투자에서 성공하기 위해서는 투자하는 기업의 가치, 수급, 실적만 중요한 것이 아닙니다. 현재 전세계, 국내의 시장상황이 어떤지를 살펴보는 것도 상당히 중요한데요. 오늘은 투자를 함에 있어 빼놓을 수 없는 채권시장에 대해서 간략하게 설명하고 장단기 국채 금리차 축소 현상에 대해서 알아보겠습니다.

장단기 국채 금리차 축소, 스태그플레이션(Feat. 채권, 차트)

위 기사를 보면 채권금리가 급등하면서 장단기 금리차가 벌어졌다, 스태그플레이션 우려가 있어 장단기 금리차가 축소되고 있다는 기사들이 있습니다. 이토록 장단기 금리차에 대한 기사들이 많이 나오는 이유는 채권시장 특히 국채는 국가의 안정성, 시장안정성에 대한 데이터라고 생각해도 무방하기 때문인데요.

 

장단기 금리차가 중요한 이유와 해석을 해보기 전에 채권시장에 대하여 알아보도록 하겠습니다.

 

채권, 국채

뜻과 해석

먼저 채권이란 정해진 일정 기간 후에 정해진 금액(액면가)를 돌려받을 수 있는 권리를 이야기하며, 종종 회사채에 투자하는 분들은 알겠지만 주식보다 앞선 권리를 가집니다. 그만큼 안정적인 자산이라는 인식이 있기 때문에 레이 달리오의 '올웨더 포트폴리오'에서는 채권과 주식을 일정비율 나눠서 보유하라고 얘기하기도 합니다.

 

일반적으로 기간이 길수록 정해진 기간동안 어떤 일이 발생할지 모르기 때문에 높은 금리를 가지고, 채권가격은 오히려 하락합니다. 저는 금리는 오르는데 왜 채권가격은 하락하는지 정말 이해하기 힘들었습니다.

 

그 이유는 1년 뒤에 10만원을 받을 수 있는 권리인데 금리가 10%라면 10% 할인해서 권리를 산다고 생각하면 됩니다. 또 금리가 5%라면 1년 뒤에 10만원이 되려면 9만 5천원이어야 되니까 채권은 금리가 상승할수록 가격은 하락하는 것입니다.

 

장단기 국채

① 단기국채

단기국채란 미국 기준으로 국채 2년물을 이야기하며 상대적으로 짧은 기간이므로 국가에서 정한 기준금리에 따라 변동하는 경향이 있습니다.

② 장기국채

하지만 장기국채는 단기국채와는 다르게 기간이 상당히 긴 편에 속합니다. 그렇기 때문에 기준금리보다 장기적인 국가의 전망, 시장안정성에 영향을 받습니다.

 

따라서 경기가 악화되거나 될 것이라고 예상된다면 안정적인 자산인 국채의 수요가 증가하고, 금리(이자)를 덜 줘도 국채를 매수하기 때문에 금리는 하락하며 국채 가격은 상승합니다.

 

장단기 국채 금리차 축소

장단기 금리차 그래프

장단기 금리차 스프레드 차트는 아래 링크에서 보실 수 있습니다.

10-Year Treasury Constant Maturity Minus 2-Year Treasury Constant Maturity

위 그래프는 1996년부터 현재까지 미국 장단기 국채 금리차 그래프(FRED)입니다. 장단기 금리차가 0보다 작아지면 단기 국채 금리보다 장기 국채 금리가 낮아진 것입니다. 그래프를 보시면 2000년 닷컴버블, 2008년 금융위기, 2020년 코로나 직전에 장단기 금리차가 역전된 것을 확인하실 수 있습니다. 

 

왜 위와 같은 현상이 나타났는지 각각을 분석해보도록 하겠습니다.

장단기 금리차 축소 해석

① 장단기 금리차 축소 발생시기

보통 장단기 금리차 축소는 기준금리를 인상하거나 경기가 좋지 않아 장기 국채금리가 감소한 시기에 발생하게 됩니다.

 

닷컴버블 전에는 경제성장률이 저하되고 실업률이 높아지면서 경기가 나빠질 것이라고 예상되어 장기 국채금리에 불황이 선반영되어 꾸준히 하락한 것으로 해석됩니다. 금융위기 이전에는 과열된 경기를 잠재우기 위해 급격하게 기준금리를 상승시켰으며 이는 시장에 영향을 주어 장단기 금리차 축소가 발생하기도 하였습니다.

 

그러나 코로나 이전에는 지속적인 저금리 기조였으나 장단기 금리차는 꾸준히 감소됩니다. 이는 앞의 두 가지 사례와는 다른 현상이라고 할 수 있습니다. 어찌보면 경제위기는 코로나가 아니어도 왔을지도 모른다는 생각이 들기도 합니다.

② 스태그플레이션과 장단기 금리차 축소

위에서 살펴본 것처럼 장단기 금리차가 축소된 후 2년 정도 시간이 흐른 뒤에는 세계적인 경제위기가 생겨났습니다. 최근 미국 장단기 국채 금리차 축소와 관련해서 스태그플레이션에 대한 우려도 적지 않습니다.

 

과도한 인플레이션으로 인해 앞으로 금리 인상은 불가피하나, 실물 경기는 코로나 이전으로 돌아가기 힘든 상황이기에 장기 국채금리는 제자리를 찾지 못하고 있습니다. 이는 가처분소득의 감소, 경기침체 등 다양한 악재로 인해 스태그플레이션 위기 앞에 서있는게 아닌가 하는 걱정으로 인해 많은 분들이 주식시장을 떠나야하나 하는 고민도 있을 것이라고 생각됩니다.

정리

오늘은 미국 장단기 국채 금리차가 나타난 뒤에 생겨났던 경제위기 현상을 대비하기 위해 국채에 대해서 알아보고, 장단기 국채 금리차 축소, 역전에 대해서 알아보았습니다.

 

채권시장의 뜻을 이해하는데 어려움이 있고 한 가지 요인으로 설명할 수 없지만 단순하게라도 알아둔다면 도움이 되지 않을까 싶어 간략하게 설명해봤습니다.

 

그럼- 안녕-

봉-바🙋🏻‍♂️

 

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